DCF法

先生が近づいてくると胃がキリキリと痛みます。めちゃめちゃ簡単なラッキー問題があたって良かった。

■企業価値

・事業価値の合計＝企業価値、負債価値＋株主資本価値＝企業価値
・M&Aは非常に大きな投資なので価値評価を誤り高い買い物をすると取り返しがつかない。よってバリュエーションの重要性は増してきている。

■DCF法（各種公式）

・現在価値＝1年後のFCF÷(1＋資本コスト)＋2年後のFCF÷(1＋割引率)^2＋・・・＋n年後のFCF÷(1＋割引率)^n＋TV÷(1＋r）^n
・TV：残存価値、継続価値、n年目以降の価値

・基本式：PV＝EC1／(1＋ρ)＋EC2／(1＋ρ)^2＋・・・
*EC1、EC2：各期のCFの期待値、ρ：割引率（資本コスト、期待収益率）

・定額CFモデル（期待FCFが永続的に一定）：PV＝EC／ρ

・定率成長モデル：PV＝EC／(ρ－g)
*g：成長率

・TVのPV（n年後から永続に続き価値）：PV＝EC(1＋g)^n／(ρ－g)×(1／(1＋ρ)^n)
*TV＝EC(1＋g)^n／(ρ－g)：n年後に始まる永続成長モデルが、そのスタートの値を計算している
*TVを現在価値に直している(1／(1＋ρ)^n)

・年金の評価：PV＝C[1/r-1/r(1+r)^t)]

・債権の評価：PV＝C[1/r-1/r(1+r)^t)]+F/(1+r)^t
*クーポンC円／年、元本F、満期＝t年後の債権価格

・配当割引モデル：P0＝D1/(1＋ρ)＋D2/(1＋ρ)^2＋・・・
・定額配当モデル：P＝D/ρ
・定率成長モデル：P＝D/(ρ-g)

・予想PER＝1÷(ρ-g)

■DCF法

・FCF＝税引後営業利益＋減価償却－運転資本増加額－設備投資額（投資支出）
・割引率は税引後WACC：RV＝(D/V)(1-t)RD＋(E/V)RE
・企業価値＝事業価値＋金融資産（時価評価）
・株式価値＝企業価値－有利子負債